Выпуск подлинно массовых советских займов, опирающихся на активность и инициативу трудящихся масс,— отличительная черта развития государственного кредита в период борьбы за социалистическую индустриализацию страны. Выпущенные .по требованию трудящихся на общую сумму свыше 1650 млн. руб., эти займы ярко характеризуют особую природу советского госу­дарственного кредита. Именно такая форма кредитных операций дала возможность поднять удельный вес поступлений по займам, размещенным среди населения, в доходах союзного бюджета с 2,1% в 1925/26 г. до 6,5 % в 1929/30 г.
Государственный кредит при капитализме породил торговлю ценными бумагами, отчаянную спекуляцию на фондовом рынке, азартную биржевую игру. Государственные займы размещаются там при помощи банков и разного рода фондовых спекулянтов, присваивающих в качестве вознаграждения немалую долю средств. Успех реализации зависит от уровня учетного процента и ряда других стихийно складывающихся обстоятельств, опреде­ляющих соотношение спроса и предложения на денежном рынке.
Советское государство не допускало и не могло допускать та­кого рода методов реализации займов. Использование совет­ских банков как промежуточного звена в размещении займов также еще не решало дела. В той мере, в какой облигации зай­мов задерживались в банках и не доходили до населения, они не давали государству по сути дела никакого кредита, так как рас­четы банков с бюджетом по этим облигациям означают лишь перенесение средств из одного государственного учреждения в дру­гое. В условиях социалистического государства реализация зай­ма заканчивается реально тогда, когда его облигации доводятся до широких масс населения.
Государственный кредит при капитализме создал слой рантье, живущих за счет «стрижки купонов», т. е. за счет обложения трудящихся. Единственным стимулом для приобретения облига­ций государственных займов служит для этих кругов стремление к получению наибольшего по величине я устойчивости дохода, В этом находит свое выражение общий, единый для всей капи­талистической системы принцип «погоня за максимальной при­былью». Государство должно обеспечить посредникам в размеще­нии займов и владельцам облигаций возможность получения высокого и ~уст°йчивого дохода, иначе его кредитные операции потерпят крах.
Октябрьская социалистическая революция, аннулировав зай­мы правительств буржуазии и помещиков, ликвидировала в на­шей стране и класс рантье. Основная масса владельцев облига­ций советских займов с самого начала их истории состоит иэ трудящихся города и деревни. На 1 октября 1929 г, 481 млн. руб. государственного донга СССР приходилось на долю рабочих и служащих, 97 или. руб.— на долю крестьян. Основанием для размещения советских займов среди подавляющей части владель­цев их облигаций — рабочих, колхозников, трудовой интеллиген­ции — являются рост активности и политической зрелости масс, заинтересованность трудящихся в успехе займовых операций го­сударства, их стремление помочь своими доходами и сбереже­ниями ускоренному выполнению планов социалистического строи­тельства. Выгодность советских займов заключается не только в тех доходах (проценты и выигрыши), которые полностью, без всяких урезываний достаются владельцам облигаций займов, а прежде всего в росте богатства и могущества Родины, кото­рому содействуют советские займы и который означает повыше­ние зажиточного и культурного уровня жизни всего народа.
Усиление этих стимулов для приобретения облигаций государ­ственных займов создало условия для развития государственного кредита в качестве метода организации сбережений трудящихся. Подписываясь на облигации займов и оплачивая их в течение определенного срока, трудящиеся превращали часть своих теку­щих доходов в сбережения. Дальнейшее сохранение фондовых бирж становилось ненужным и даже вредным; частный фондовый рынок был ликвидирован. Постепенно снижалась также роль бан­ков". На первое место в качестве аппарата размещения займов
в обслуживания' займодержателей выдвинулись сберегательные кассы. С ликвидацией частного фондового рынка окончательно устранились какие бы то ни было посредники между Советским государством и многомиллионными массами трудящихся — креди­торов государства. Все выгоды от советских займов стали пол­ностью поступать трудящимся. Советское государство стало про­давать и покупать облигации займов по твердо установленному курсу, не подвергающемуся никаким стихийным влияниям.
Займы индустриализации выпускались в соответствии с требо­ваниями масс. В 1928 г. Валютное управление НКФ СССР про­вело анкетное обследование среди рабочих и служащих. В отве­тах указывались следующие основные требования, предъявляемые к займам: займы должны иметь целевое назначение - (индуст­риализация страны); большая часть доходов должна выплачи­ваться в виде выигрышей; размеры выигрышей должны быть не очень велики (не более 5000 руб.), количество же их должно быть возможно большее; выплата подписной суммы должна про­изводиться с рассрочкой на 6—7 месяцев; займы должны быть мелкокупюрными (не выше 25 руб.); справочная служба должна быть обязательно налажена при широком участии общественных организаций. Эти требования и были претворены в жизиь.
По инициативе трудящихся в 1928 г. стали создаваться осо­бые общественные организации — комиссии содействия государст­венному предиту и сберегательному делу (комсоды). В 1929 г. они были превращены в постоянно действующие организации трудящихся. Одновременно были значительно расширены их пра­ва и обязанности в области контроля за деятельностью учрежде­ний, ведающих государственным предитом и сберегательным де­лом, в области пропаганды идей государственного кредита и сберегательного дела среди широких трудящихся масс, органи­зации массовой подписки и т. д. В последующие годы на комсо­ды был возложен контроль за обращением облигаций займов. Комсоды сыграли крупную роль в успешном развитие госу­дарственного кредита и сберегательного дела.
Уже первые шаги в развитии новых форм государственного кредита привели К существенному снижению его стоимости, за период 1922—1925 гг. средний срок займа составлял 3 года и 4 месяца, причем значительное количество займов было выпу­щено на срок менее одного года (натуральные хлебные и сахар­ный займы, краткосрочный заем 1925 г.), За последующие 4 года (1926—1929 гг.) средний срок займа, размещаемого среди населе­ния, повысился до 9 лет и 2 месяцев, причем из 8 займов 4 были выпущены на срок 10 лет.
Государственные займы превратились в регулярный и надеж­ный источник доходов государственного бюджета, стали массо-
вой формой участия населения своими личными доходами и сбережениями в финансировании социалистического строительст­ва. Размещение государственных займов — займов индустриали­зации превратилось в массовые политические кампании, стало всенародным делом.